玉米

　　10月18日，玉米期貨偏強(qiáng)震蕩，截至收盤(pán)，主力1901合約報(bào)收1868元/噸，日內(nèi)上漲0.7%；淀粉期貨主力合約收?qǐng)?bào)2378元/噸，日內(nèi)上漲0.25%。玉米及淀粉期貨為昨日商品期貨市場(chǎng)為數(shù)不多的收漲品種。

　　外盤(pán)玉米仍有上行動(dòng)能

　　外盤(pán)市場(chǎng)上，美玉米期貨主力9月20日以來(lái)不斷上漲，累計(jì)漲幅約8.5%。全球供應(yīng)來(lái)看，2018/2019種植季全球玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)小幅下調(diào)69萬(wàn)噸至10.68億噸，三個(gè)月來(lái)*下調(diào)，全球消費(fèi)量預(yù)測(cè)上調(diào)105萬(wàn)噸至11.07億噸，期末庫(kù)存預(yù)測(cè)上調(diào)232萬(wàn)噸至1.59億噸，連續(xù)第三個(gè)月上調(diào)，庫(kù)消比預(yù)計(jì)為14.39%。

　　中信證券農(nóng)林牧漁行業(yè)研究認(rèn)為，產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)主要因?yàn)槊绹?guó)天氣不利于玉米收獲，俄羅斯產(chǎn)量預(yù)測(cè)也略有下調(diào)，消費(fèi)量預(yù)測(cè)上調(diào)105萬(wàn)噸，而期末庫(kù)存預(yù)測(cè)上調(diào)主要受期初庫(kù)存大幅上調(diào)影響。

　　不過(guò)，該機(jī)構(gòu)分析，本種植季雖產(chǎn)量回升，但消費(fèi)增長(zhǎng)更快，預(yù)計(jì)產(chǎn)需缺口將繼續(xù)擴(kuò)大至3900萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比降至14.39%，連續(xù)第三年下降，已經(jīng)降至近20年*水平。“后期，玉米產(chǎn)需缺口料將繼續(xù)拉大，庫(kù)存繼續(xù)下降，價(jià)格將繼續(xù)上行。外部因素來(lái)看，油價(jià)繼續(xù)上漲處于高位，對(duì)玉米價(jià)格形成支撐。若油價(jià)繼續(xù)上行，將拉動(dòng)玉米能源消費(fèi)，進(jìn)而推動(dòng)玉米價(jià)格上行。”國(guó)際玉米價(jià)格2017年觸底后反彈，截至目前價(jià)格反彈已經(jīng)超過(guò)10%。

　　內(nèi)盤(pán)玉米下行空間有限

　　國(guó)內(nèi)來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)上，近日國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中上漲。華北玉米價(jià)格漲勢(shì)較為明顯。“東北地區(qū)新玉米上市疊加臨儲(chǔ)玉米拍賣造成玉米市場(chǎng)供應(yīng)充足，導(dǎo)致東北地區(qū)玉米價(jià)格難漲。華北地區(qū)天氣良好，新糧糧質(zhì)較佳，優(yōu)質(zhì)糧食價(jià)格較為堅(jiān)挺。并且中儲(chǔ)糧于華北、華中地區(qū)開(kāi)展收糧，提振玉米價(jià)格。”方正中期期貨玉米分析師王亮亮表示。

　　從后市國(guó)內(nèi)需求來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士分析，目前深加工企業(yè)玉米庫(kù)存仍處于安全水平，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)多為隨買隨用。“中長(zhǎng)期玉米趨勢(shì)看漲情緒較為濃厚，農(nóng)戶和貿(mào)易商短期內(nèi)賤賣手中糧食的情緒不大，但在季節(jié)性供給充足的情況下，玉米價(jià)格一旦出現(xiàn)明顯上漲，農(nóng)戶和貿(mào)易商則會(huì)出售糧食，將使得玉米供給將大幅增加，這也造成了玉米價(jià)格處于一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡的情況。”王亮亮分析。他表示，中長(zhǎng)期來(lái)看，玉米產(chǎn)不足需的情況已持續(xù)三年，明年下半年預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)供需缺口，投資者可以考慮布局遠(yuǎn)期多單。

　　淀粉方面，近期淀粉期現(xiàn)貨價(jià)格整體走勢(shì)偏強(qiáng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除了華北玉米價(jià)格成本支撐因素之外，今年年中之后淀粉庫(kù)存下降但下游需求未減少，也支撐淀粉市場(chǎng)多頭情緒。不過(guò)，隨著消費(fèi)淡季來(lái)臨，原料供應(yīng)充足、行業(yè)開(kāi)工率偏高背景下，淀粉反彈空間受限。

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