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    菜粕 仍難走出振蕩泥潭
    農(nóng)業(yè)網(wǎng)   時間:2019/4/17 9:46:00  來源:中期投資  閱讀數(shù):370

      5月進口油菜籽數(shù)量將大幅下降。但由于前期進口油菜籽數(shù)量較大,短期內(nèi)國內(nèi)油菜籽和菜粕供應仍顯充裕。在國內(nèi)菜粕供應下降與需求疲弱預期并存的背景下,菜粕期價仍將窄幅振蕩。

      雖然有進口油菜籽數(shù)量將大幅縮減的利多消息刺激,但由于價高影響了需求,一個多月以來,菜粕期貨主力合約維持在不足百點的區(qū)間振蕩。展望后市,國際市場豆類多空因素交織,難有趨勢性行情,而國內(nèi)菜粕供應下降與需求疲弱預期并存,因此菜粕期貨短期內(nèi)振蕩依舊。

      國際豆類多空交織

      由于基本面變化不大,一個月來作為世界油脂油料類期貨風向標的美豆期貨走得較為糾結。中美貿(mào)易談判仍未塵埃落定,簽約的時間一拖再拖,美豆出口時好時壞,美國農(nóng)民難以吃上定心丸。而南美大豆豐產(chǎn)已基本定型,但增產(chǎn)幅度也未大幅超出市場之前預期,對市場的利空作用較為有限。當然,由于中國在前期采購美豆數(shù)量劇降,美豆季度庫存高企也在市場預料之中?,F(xiàn)實的重重利空壓制使得美豆價格反彈乏力。

      但潛在的利多暗流涌動。中美貿(mào)易談判一旦達成一致,美豆出口預期將明顯好轉。另外,新作美豆播種面積將下降,同時目前過于潮濕的土地使得美豆播種延遲,也可能影響美豆早期的生長,從而給今年的美豆生產(chǎn)蒙上一層陰影。不過目前天氣炒作為時尚早。

      市場在繼續(xù)等待各種消息水落石出,而在消息明朗前,料美豆很難走出趨勢性行情,無法給予菜粕期貨提供方向指引。

      菜粕供應仍顯充裕

      由于在從加拿大進口的菜籽中查出有害物質(zhì),我國海關依法取締了加拿大兩家糧油出口企業(yè)向中國出口油菜籽及其產(chǎn)品的資質(zhì)。為規(guī)避政策風險,進口商紛紛將5月以后的從加拿大進口的油菜籽洗船,導致5月進口油菜籽數(shù)量將大幅下降。即便如此,由于前期進口油菜籽數(shù)量較大,短期內(nèi)國內(nèi)油菜籽和菜粕供應仍顯充裕。

      首先,目前沿海油廠油菜籽庫存高企。據(jù)監(jiān)測,截至4月12日,國內(nèi)沿海油廠油菜籽總庫存為72.3萬噸,周環(huán)比增加8.3萬噸,增幅為12.97%,為歷年來同期*水平,這為油菜籽壓榨生產(chǎn)創(chuàng)造了條件。其次,本周和下周沿海油廠壓榨量將很快提升。隨著個別廠恢復開機,預計本周和下周油菜籽壓榨量將回升至7萬噸和7.2萬噸,大幅高于上周4.631萬噸的水平,從而產(chǎn)出更多的菜粕。*后,目前菜粕庫存有所走高。據(jù)監(jiān)測,截至4月12日,華南地區(qū)(兩廣、福建)油廠菜粕庫存為3.05萬噸,周環(huán)比增加24.5%。

      菜粕需求略有起色

      由于進口預期大幅下降,菜粕和菜油相對于周邊油粕獲得更高的溢價,使得其性價比大幅下降,下游企業(yè)用腳投票,菜油和菜粕需求降至冰點。沿海油廠菜油更是連續(xù)3周無成交。但和菜油不同,隨著氣溫的回升,水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復,主要用于水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的菜粕的剛性需求依舊存在。*近一周,油廠菜粕成交情況有所好轉。據(jù)監(jiān)測,截至4月12日,沿海油廠菜粕成交量為0.77萬噸,較上一周的0.12萬噸大幅增加541.67%。

      綜上所述,當前,多空因素交織,美豆難有較大的漲跌行情,無法給菜粕帶來明確指引。國內(nèi)市場,雖有油菜籽進口預期下降的利多支持,但現(xiàn)實供應充裕、需求因性價比較差而掣肘了菜粕漲勢。后期,隨著時間的推移,前期一些不確定因素將水落石出,屆時將對菜粕盤面走向帶來決定性影響,而在此之前,菜粕期價仍將窄幅振蕩。

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